Зачем нужна оценка?
Поскольку инвестиционные ресурсы ограничены, особенно остро стоит вопрос их правильного использования. В связи с этим топ-менеджмент работает на тем, чтоб получать максимальный результат от привлеченного объема инвестиций и в то же время минимизировать расход инвестресурсов, если в приоритете результативность вложений.
Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта сводится к созданию и анализу экономико-математической модели реализации бизнес-кейса. Оценка инвестпроекта используется в процессе подготовки проектной документации, поиска инвесторов, подбора программы страхования, кредитования или инвестирования. Механизм актуален для инвестпроектов всех форм и направлений работы.
Оценка выполняется комплексно. Она включает определение экономической эффективности проектов и их финансовой состоятельности. По итогу тот, кто принимает решение, вкладывать или не вкладывать средства в проект, получает полный пакет информации, способной повлиять на его решения. Чем полнее и достовернее информация будет предоставлена, тем точнее будет результат оценки. Ведь именно благодаря ним подбираются методы анализа, формулы и формы интерпретации данных расчетов
Важно понимать, что квалификация специалистов во многом влияет на качество оценки. Именно поэтому аналитику следует доверять финансистам компании Royal Finance, выполняющим поставленные задачи безукоризненно точно и в срок
Доверяя расчет эффективности инвестиционного проекта профессионалам, на выходе услуги будет:
- установлена необходимость в инвестировании;
- определены факторы, влияющие на результативность вложений и способные изменить их действие;
- названы оптимальные параметры доходности и риска;
- подобраны лучшие инвестиционные решения.
Чаще всего инициатором оценки становится непосредственно инвестор, в особенности, когда он рассматривает несколько привлекательных проектов. Тогда аналитику запускают для оценки рентабельности взаимоисключающих или независимых проектов. В остальном изучение инвестиционной привлекательности бизнес-кейса, способствует развитию компании и поиску новых управленческих стратегий.
Эффективность участия в проекте
Участниками могут быть акционеры, кредитующие проект банки, реализующие проект компании, лизингодатели и прочие организации
Поскольку проект предполагает социальную значимость и влияние на интересы различных органов и структур, важной вехой этапа становится анализ целесообразности участия в проекте
Цели — определение степени реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех участников. Специалисты определяют рентабельность проекта для каждого потенциального участника с учетом их критериев и интересов. Оценка рентабельности участия в проекте предполагает изучение эффективности участия предприятий в проекте, инвестирования в акции компании, а также участия структур более высокого уровня.
Для локальных проектов речь идет о бюджетной эффективности, участии отдельных предприятий и вложений в акции. Для общественно значимых во главу угла ставят региональную и отраслевую привлекательность. Только после удовлетворительного результата переходят к расчетам.
Этот этап предполагает выбор схемы финансирования и определение численного состава участников. На этом этапе называют источники финансирования, условия привлечения инвесторов, рассчитывают сводный поток средств для покрытия всех затрат по инвестпроекту. Дают обоснование схемы инвестирования. На этом этапе проводят не только экономическое, но также экологическое и социальное обоснование. Проект должен вписываться в социальные стандарты и нормы, соблюдать права человека.
Эффективность проекта в целом
Цель — создание условий для поиска инвесторов и экономическая оценка проектных решений. Согласно общему подходу, оценивают результативность организационных и технико-технологических решений, представленных в проекте. На первом этапе анализируют издержки вложений и производства, составляют сметы, разносят финансирование по стадиям реализации, проводят сравнительный анализ. Затем рассчитывают показатели эффективности проекта в общем. Это могут быть социальные и финансовые последствия реализации инвестиционного проекта для бюджетов, если они задействованы. Эксперты определяют общественную значимость проекта. Оба вида позиций (коммерческая и общественная) рассматриваются в контексте одного участника, который реализует кейс за собственные средства. Если социальная привлекательность на достаточном уровне, переходят к анализу коммерческой значимости. Если социальный аспект не достигает требуемого уровня, коммерческую привлекательность повышают привлечением финансов из разных источников. К следующему этапу переходят только в том случае, если оценка показывает приемлемую окупаемость. Этот параметр упускают, если условия финансирования и источник уже известны.
Задачи оценки эффективности инвестиционного проекта
Одной из основных задач оценки эффективности является определение финансовой привлекательности проекта. Это включает оценку потенциальной прибыли, доходности и возврата инвестиций. Анализ проекта также помогает сравнить несколько альтернативных вариантов и определить наиболее привлекательные из них. Путем сравнения показателей эффективности различных проектов можно выбрать наиболее выгодные варианты для инвестиций. Так же инвесторы должны оценить возможные риски и их влияние на результаты проекта. Анализ чувствительности помогает выявить ключевые факторы, которые могут повлиять на успех проекта, и оценить, насколько уязвим проект к изменениям в таких факторах.
Помимо финансовых показателей, анализ может также включать рейтинг социальной и экологической эффективности проекта. Это может включать анализ влияния на окружающую среду, занятость, уровень жизни и другие социальные аспекты. На основе результатов, инвестор может принять информированное решение о том, стоит ли инвестировать в проект, какие корректировки или улучшения требуются, или же отказаться от него в пользу других возможностей.
Сектор технологий является одним из самых динамичных и быстрорастущих секторов для инвестиций. Компании, такие как Apple, Amazon, Microsoft и Google, показали значительный рост в последние десятилетия и принесли инвесторам значительные прибыли.
Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period) является финансовым показателем, используемым для оценки эффективности инвестиционных проектов. Он позволяет определить период времени, необходимый для того, чтобы денежные поступления от проекта покрыли его затраты. Для расчета применяется метод дисконтированного денежного потока (DCF). Сначала определяются денежные поступления и затраты проекта на каждый период его существования. Затем каждый денежный поток дисконтируется по определенной ставке, учитывающей временную стоимость денег и риск инвестиций.
После денежных поступлений и затрат проекта для каждого периода, суммируются денежные поступления до тех пор, пока их сумма не превысит затраты проекта. Дисконтированный срок окупаемости — это количество периодов, требуемых для достижения этой точки, причем каждый денежный поток учитывается с учетом его стоимости в настоящем времени. Дисконтированный срок окупаемости является более усовершенствованной мерой срока окупаемости по сравнению со стандартным сроком окупаемости. Он учитывает временную стоимость денег и позволяет более точно оценить период, необходимый для возврата инвестиций с учетом денежных потоков. Чем меньше срок окупаемости, тем более привлекательным с финансовой точки зрения считается проект.
Инвестиции в фонды взаимного инвестирования (мутуальные фонды) позволяют инвесторам объединять свои ресурсы с другими инвесторами для приобретения портфеля активов, управляемого профессиональными фондовыми менеджерами. Это может быть хорошим вариантом для инвесторов, не имеющих достаточного времени или знаний для управления своими собственными инвестициями.
Динамические методы
Это группа более сложных технологий, которые принимают во внимание многочисленные аспекты. Как правило, их применяют для оценки масштабных по времени и объему вложений инвестпроектов
Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов заключаются в использовании дисконтирования к единому моменту времени всех выплат и поступлений за разные периоды времени для обеспечения сопоставимости. Динамические методы связаны с необходимостью соизмерения денежных средств, которые хозяйственные субъекты получают или выплачивают в разное время. Имея множество альтернативных возможностей по вложению денежных средств, в приоритете та, которая сулит наибольший профит.
Основная сложность связана с тем, что для вычисления денежных потоков во времени необходима шкала измерения или масштаб для оценки. Для этого используется дисконтирование — вычисление текущего аналога сумм, которые были получены или выплачены в разные моменты времени. Эти методы применимы в первую очередь для долгосрочных предприятий, в которых расходы и доходы будут меняться во времени. При правильных вводных они обеспечивают получение достоверных прогнозов рентабельности. Выделяют такие методы оценки:
Дисконтирование свободного денежного потока по стоимости собственного капитала. Предполагает вычисление чистого дисконтированного дохода (NPV). Наиболее значимого показателя, который демонстрирует непосредственное увеличение капитала. Среди нескольких опытные инвесторы всегда выберут инвестпроект с наибольшим NPV. Определяют как разность расходов и доходов за расчетный период. Подходит для интегрированных и обособленных проектов. По специальной формуле определяют чистый дисконтированный доход проекта или чистую приведенную ценность. В расчетах используют стоимость собственного капитала, равную ставке дисконтирования. Для вычислений необходимо знать объем первоначальных вложений, ставку дисконтирования, временной отрезок и денежный поток от реализации инвестиций. Отрицательная величина NPV говорит о нерентабельности вложений.
Индекс рентабельности инвестиции (PI). Важен при выборе проекта среди нескольких с одинаковым NPV, но разными потребностями в инвестициях. Вычисляют как отношение текущего объема денежного притока к чистой стоимости денежного оттока. Первоначальные инвестиции учитывают
Важно, чтобы показатель PI был больше единицы. В противном случае в проект не имеет смысла вкладывать средства.
Дисконтирование по средневзвешенной стоимости капитала компании
Актуально для бизнеса с равным соотношением заемных и собственных средств, то есть со стабильным уровнем финансового рычага. Такой инвестиционный проект разделяет риски основного бизнеса, но не может повлиять на структуру капитала в силу незначительного масштаба.
Внутренняя норма рентабельности или прибыли инвестиций (IRR). Это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Вычисления проводят для оценки предельно допустимого объема расходов по проекту. Этот показатель определяет верхнюю границу банковской процентной ставки, если финансирование поступает от него, прост которой делает проект нерентабельным.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) отличается от аналогичного статичного метода, поскольку для вычислений берут стоимость денег во времени. При этом период окупаемости увеличивается. И если один проект был прибыльным по критерию PP, он может быть нерентабельным по DPP. Вычисление периода окупаемости — метод, дополняющий чистую текущую стоимость и внутреннюю форму рентабельности.
Оценка свободного денежного потока по скорректированной приведенной ценности. Этот метод применяется к предприятиям со смешанной структурой капитала, в том числе и для больших проектов, реализуемых в новой сфере. Предполагает учет налоговых выгод и прочих эффектов финансирования инвестпроекта.
Применяя комплекс простых и более сложных методов, можно делать выводы об окупаемости и рентабельности проектов, выбирать оптимальный источник финансирования и сценарий реализации бизнес-кейса.
