Торгуем акциями любых стран легально: что такое adr и gdr

Существует ли опасность, связанная с депозитарными расписками

Депозитарные расписки (англ. depositary receipts) представляют собой финансовые инструменты, которые выдаются банками и позволяют инвесторам приобретать акции компаний, которые не торгуются на их национальных фондовых биржах. Обычно депозитарные расписки выдаются на акции компаний, зарегистрированных в другой стране.

Как и любые финансовые инструменты, депозитарные расписки могут быть связаны с риском. Основные риски, связанные с депозитарными расписками, включают:

1. Риск курсовых колебаний. Депозитарные расписки могут быть связаны с риском курсовых колебаний валюты, так как они выдаются на акции, которые обычно торгуются в другой стране.
2. Риск ликвидности. Если владелец депозитарных расписок решит продать их, то он может столкнуться с проблемой низкой ликвидности, так как объемы торгов на депозитарных расписках могут быть низкими.
3. Риск диверсификации. Инвестор может столкнуться с риском диверсификации, так как владение депозитарными расписками на акции компаний, зарегистрированных в одной стране, может привести к перекосу в портфеле.
4. Риск неплатежеспособности эмитента. В случае неплатежеспособности эмитента депозитарных расписок, инвестор может потерять свои инвестиции.

В целом, депозитарные расписки могут быть важным инструментом для инвесторов, желающих разнообразить свой портфель, однако они также могут быть связаны с определенными рисками. Поэтому, прежде чем инвестировать в депозитарные расписки, следует внимательно изучить их характеристики и связанные риски.

Что лучше выбрать: ценные бумаги или расписки на них

Определить, что лучше — инвестировать в ценные бумаги или в депозитарные расписки, не так просто. Все зависит от инвестора и его целей. Если у инвестора нет возможности физически хранить ценные бумаги, то депозитарные расписки могут быть более удобным вариантом. Если же инвестор готов взять на себя дополнительные риски, то инвестирование в ценные бумаги напрямую может быть более выгодным вариантом.

Все ли депозитарные расписки доступны молодым инвесторам

Депозитарные расписки не являются продуктом, который доступен только опытным инвесторам. Молодым инвесторам также есть возможность инвестировать в депозитарные расписки. Однако, как и любой другой инвестиционный продукт, депозитарные расписки требуют знаний и опыта в области инвестирования.

Когда точно стоит покупать депозитарные расписки

Как и при любом другом виде инвестирования, необходимо определить свои цели и понять, подходят ли депозитарные расписки именно вам. Если вы не имеете возможности физически хранить ценные бумаги или желаете упростить процесс инвестирования, то депозитарные расписки могут быть для вас подходящим вариантом. Однако перед тем, как покупать депозитарные расписки, необходимо тщательно изучить все возможные риски и возможные выгоды.

Заключение

Депозитарные расписки — это инвестиционный продукт, который позволяет инвестору приобрести право на получение дохода от ценных бумаг, не имея физического доступа к ним. Депозитарные расписки выпускаются банками и являются гарантией наличия ценных бумаг на счетах инвесторов. Одним из главных преимуществ депозитарных расписок является удобство их использования — инвестор не должен сам хранить ценные бумаги и несет меньшие риски.

Однако депозитарные расписки не лишены рисков, и инвестору необходимо тщательно изучить все возможные проблемы и возможные выгоды перед инвестированием

Важно понимать, что инвестирование в депозитарные расписки не всегда является более выгодным, чем инвестирование в ценные бумаги напрямую, и выбор инвестиционного продукта зависит от целей и потребностей каждого инвестора

Депозитарные расписки доступны не только опытным инвесторам, но и молодым. Однако для успешного инвестирования в депозитарные расписки необходимо обладать определенными знаниями и опытом в области инвестирования.

Слайд 20 Настоящий документ подготовлен со стороны «Deutsche Bank AG» или одной из

компаний его группы (далее – «Дойче Банк») исключительно в пользу получателя и для внутреннего использования получателем, который поименован на лицевой странице (далее – Банк), с целью предварительного описания осуществимости возможной сделки или сделок. Содержащиеся в настоящем документе сведения и мнения составлены «Дойче Банком» или получены из источников, считающихся надежными и заслуживающими доверия, однако каких-либо прямых или подразумеваемых заверений или гарантий относительно их точности, полноты или соответствия не дается. Кроме того, проведенный нами анализ не является и не предназначен быть оценкой активов, капитала или деятельности Банка. Все содержащиеся в настоящем документе заключения и оценки представляют собой мнение «Дойче Банка», сложившееся на дату настоящего документа, и могут быть изменены без уведомления. «Дойче Банк» не принимает обязательства обновлять или исправлять какие-либо несоответствия, которые могут обнаружиться в ходе настоящей презентации. «Дойче Банк» не принимает какой-либо ответственности какого-либо рода за какие-либо прямые штрафные или косвенные убытки, возникающие в результате использования настоящего документа или его содержания. Любые содержащиеся в настоящем документу предложения об обслуживании или финансовые предложения даны в зависимости от соблюдения условий и допущений, предусмотренных положениями письма о назначении и в более широком смысле положениями одного или нескольких из соглашений о выпуске депозитарных расписок, которые должны быть заключены между «Дойче Банком» и Банком и условия которых имеют преимущественную силу в отношении настоящего предложения. Данная презентация является неполной, если рассматривается без учета проведенного «Дойче Банком» брифинга в устной форме, при этом она должна рассматриваться исключительно в контексте такого брифинга. Содержащаяся в настоящем документе презентация является собственностью «Дойче Банка» и не подлежит ни полному, ни частичному разглашению какими-либо средствами каким-либо третьим лицам или использованию в любых иных целях без предварительного письменного согласия «Дойче Банка».

Ограничение ответственности

Слайд 3Номинированный в долларах США производный финансовый инструмент, который удостоверяет права собственности

на лежащие в его основе локальные акции эмитента, которые не торгуются на рынке обращения ДРБанк-депозитарий является юридическим собственником локальных акций, которые хранятся и учитываются на его счетах депо в местном банке-кастодиане. Конечными собственниками являются держатели ДРДР выпускаются на основании установленного Эмитентом и Банком-депозитарием соотношения локальной акции к 1 расписке. Коэффициент рассчитывается таким образом, чтобы цена одной ДР соответствовала рыночной практике (US$10 -US$20 Долл. США) Выпуск и погашение расписок, а также все расчеты осуществляются через клиринговые системы (на американском рынке — Depository Trust Company (“DTC”), на европейском рынке –Евроклир (Euroclear) и Клирстрим (Clearstream)

ЦЕННАЯ БУМАГА

ПРАВА СОБСТВЕННОСТИ

КОЭФФИЦИЕНТ (RATIO)

РАСЧЕТЫ И ТОРГОВЛЯ

Что такое Депозитарная Расписка?

Виды

Депозитарные расписки делятся на разновидности по месту эмиссии и обращения на:

• американские;
• глобальные;
• российские;
• европейские;
• другие.

Американские, или ADR

ADR (АДР) выпускаются американскими инвестбанками, номинируются в долларах США.

Эти депозитарные расписки делятся на несколько типов:

1. Неспонсируемые АДР. Эти расписки эмитируются депозитарным банком без заключения письменного договора с зарубежной компанией, обращаются путем внебиржевых сделок на соответствующем рынке США. От остальных отличаются плохой ликвидностью и чрезмерным риском, который несет приобретатель.
2. АДР I. Низший уровень. Эмитируются на бумаги компаний, подающих минимальную отчетность. Фактически котируются только на внебиржевых рынках.
3. АДР II. Это уже уровень, дающий депозитарным распискам допуск к NYSE, АМЕХ, NASDAQ. Эмитенты ADR II обязаны иметь лицензию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), публиковать отчетность по ее стандартам и ежегодные бухгалтерские отчеты.
4. АДР III. Это фактически то же самое, что торговля акциями, поскольку обязывает банк-депозитарий регистрировать первичные бумаги иностранного эмитента в SEC вместе с самими расписками. Соответствующие требования предъявляются к публикации зарубежным бизнес-субъектом отчетности, которая должна быть ежеквартальной.

Чем выше уровень ADR, тем это более ликвидная ценная бумага и менее рискованное вложение денег.

Глобальные GDR

GDR – это депозитарные расписки с оборотом в ряде стран, де-факто преимущественно европейских. Наибольшим объемом торгов ГДР славится Лондонская биржа. Здесь же происходит купля-продажа большинства GDR на первичные бумаги российских компаний.

Российские РДР

Отечественный аналог ADR / GDR впервые выпущен в 2007 году. Выплаты дивидендов по российским депозитарным распискам фактически производятся в рублях, хотя теоретически допускаются в мировых валютах.

Госрегистрацию РДР и надзор за банками-депозитариями осуществляет Центробанк РФ. Те, в свою очередь, должны публиковать сведения об иностранных бумагах, на которые эмитируют депозитарные расписки.

Сегодня РДР не пользуются спросом и практически не выпускаются, только компания РУСАЛ, зарегистрированная на одном из островов Великобритании и являющаяся эмитентом акций, которые обращаются на Гонконгской бирже, достигла договоренности со Сбербанком об эмиссии РДР.

Расписки на акции РУСАЛ прошли листинг на Московской бирже, где их и можно покупать либо продавать через брокера.

Преимущества для компаний и инвесторов

Какова польза от расписок для фирм

• привлечение дополнительного капитала не только из собственной страны, но и из-за рубежа;
• формирование привлекательного имиджа, так как далеко не каждая компания может позволить себе выход на международную арену с посредничеством крупного банка;
• расширение охвата заинтересованных инвесторов;
• рост котировок акций на внутреннем рынке за счет возрастания спроса.

Наличие у компании депозитарных расписок автоматически повышает престиж, возвышая и выделяя ее среди конкурентов.

Чем привлекаются инвесторы

Вкладчики тоже сильно заинтересованы в приобретении расписок, так как этот инструмент:

• позволяет охватить совершенно новый рынок без проведения сложных административных процедур;
• дает возможность диверсифицировать портфель в еще одной плоскости, «раскидав» риски по разным государствам;
• приносит владельцу хороший доход, так как курсовая стоимость бумаг обычно растет относительно большими темпами;
• предоставляет полномочия торговать в «родном» правовом поле, без необходимости выхода на иностранные рынки.

К тому же, обладание данным активом повышает репутацию и самого владельца.

Слабые стороны

Минусы в основном касаются приобретателей депозитарных расписок:

• инструмент менее ликвидный, чем классические акции или облигации;
• дивидендные выплаты очень волатильны и зависят от валютных колебаний.

Депозитарные расписки являются вторичными инструментами, позволяющими инвесторам покупать бумаги иностранных эмитентов. Выгоду в каждом случае должен просчитывать сам покупатель, так как налоговые перипетии сильно снижают или, напротив, повышают доходность.

Всем удачных финансовых решений!

Что такое депозитарная расписка

Глобальная Депозитарная Расписка или GDR – это финансовый инструмент, который выпускается отдельным банковским учреждением. Он предназначен для ведения операций на международных рынках.

Инструмент позволяет осуществлять торговлю отечественными акциями на зарубежных биржах. GDR пользуется особым спросом в государствах, где существует запрет или ограничения на покупку базовых ценных бумаг.

Глобальная Депозитарная Расписка имеет эквивалент какому-либо числу базовых акций той или иной фирмы с международным именем. Это может быть стоимость одной целой ценной бумаги или нескольких ее долей. Акции остаются в банке, который является эмитентом GDR.

Депозитарную расписку можно купить или продать за доллары. Начисление процентов начисляется также в валюте.

Стоимость Глобальных Депозитарных Расписок зависит от процентного соотношения документов к акциям, на основе которых они были выпущены. При необходимости компания может осуществить дополнительный выпуск ценных бумаг или изъять лишние из оборота. Таким образом проводится регулирование и предотвращается существенное снижение цены.

Средняя стоимость ГДР составляет 7-20 долларов. Курс может меняться в зависимости от экономической ситуации, аналитических прогнозов и прочих факторов.

Глобальные Депозитарные Расписки пользуются спросом среди покупателей бирж Сингапура, Дубай, Гонконга, Франкфурта, Люксембурга. Это крупнейшие торговые площадки, на которых ежедневно совершаются сделки на миллиарды долларов.

Приобрести документ могут юридические и физические лица, даже если в их стране на человека или компанию распространяются законодательные ограничения. Депозитарная Расписка в данном случае является исключением.

Как создаются американские депозитарные расписки

Процедура создания АДР выглядит следующим образом. Предположим, инвестор в США хочет приобрести сто депозитарных активов у одной из компаний. Он дает такое распоряжение своему брокеру. Последний, в свою очередь, либо приобретает уже созданные ADR, либо приобретает ценные бумаги и на их базе создает АДР.

Естественно, брокер выбирает наиболее оптимальный вариант. Предположим, что в нашем случае это покупка акций и создание депозитарных расписок. Для того, чтобы осуществить сделку, брокер обращается к финансовым посредникам на рынке, где присутствует компания. Посредники приобретают для брокера активы компании и размещают их на специальное хранение, называемое депозитарным. В результате такой операции извещается американский депозитарий, который и создает сто АДР, затем передает их брокеру. На всю процедуру уходит порядка трех рабочих дней. Что касается отмены АДР, все выполняется в обратном порядке.

Почему АДР имеют большой успех в США? Все дело в том, что эти активы номинированы в американской валюте и являются разрешенными с юридической точки зрения американскими ценными бумагами. Соответственно, такие расписки позволяют банкам и фондам, которые не могут с юридической точки зрения покупать иностранные акции, делать это через АДР.

Крупнейшие Российские компании (Татнефть, Вымпелком, МТС, Ростелеком, Мечел, Лукойл, Газпром…) имеют АДР на свои акции для привлечения нового капитала.

Депозитарные записки – это также великолепная возможность диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет фирм, расположенных за рубежом. С помощью таких ценных бумаг капиталовложение в иностранный бизнес обходится инвестору значительно дешевле, чем если бы он покупал акции на открытом рынке. К тому же, все АДР, которые получили регистрацию у регулятора США очень надежны.

Существуют еще и GDR (Глобальные депозитарные расписки), они отличаются от ADR тем что могут обращаться не на американских биржах, а на биржах в нескольких странах, как правило, Европейских.

Рекомендованные для вас статьи:

• Какие лучше акции покупать сегодня
• Сколько стоят акции и почему
• Кто такой квалифицированный инвестор
• Что такое Ралли (цены) на фондовом рынке в Примерах

Виды американских депозитарных расписок

Все американские депозитарные расписки можно условно поделить на несколько классов. В частности, к ним относятся:

• Публичные и частные американские депозитарные расписки. Публичные обращаются на известных американских биржах. Они составляют программы всех трех уровней. Что касается частных, они подпадают под правило 144А и распространяются только среди институциональных инвесторов;
• Спонсируемые и неспонсируемые американские депозитарные расписки. Ко второму классу относятся активы, которые создаются по инициативе депозитарного банка в США. Они появляются в результате возникающего интереса к акциям компании со стороны инвесторов. В такой ситуации банк не заключает с компанией никаких соглашений. Возможно одновременное появление нескольких программ, подготовленных различными депозитариями. Что касается спонсируемых АДР, фирма самостоятельно определяется с депозитарным банком и заключает с ним договор о выпуске АДР;
• Привлечение дополнительных инвестиций. Любая компания может захотеть увеличить свою базу акционеров, не привлекая новые капиталовложения. В этом случае создаются АДР первого и второго уровня. Если компания хочет привлечь новый капитал, создаются АДР третьего уровня с листингом на крупнейших биржах США.

Размещение американских депозитарных расписок

Листинг депозитарных расписок на биржах может иметь три стадии. Первая является наиболее простой. Американские депозитарные расписки иностранной фирмы будут торговаться на OTCBB (Электронная доска объявлений внебиржевого рынка США)и розовых листах. Почему эта стадия наиболее простая для иностранных фирм? Все дело в том, что в этом случае им можно не соблюдать требования американского финансового регулятора по раскрытию финансовой отчетности. Фактически, это первый этап для компании по выходу на американский рынок ценных бумаг.

Вторая стадия используется фирмами, которые хотят размещать свои активы на крупнейших американских биржах. Естественно, в таком случае компании придется пройти регистрацию у американского регулятора. Одно из условий размещения – соответствие требованиям биржи.

Что касается третьего этапа, он используется тогда, когда компании хотят привлечь инвестиции за счет размещения АДР. Это наиболее сложный вариант, так как у регулятора необходимо регистрировать на только депозитарные расписки, но и первоначальные акции. Этот уровень является фактическим размещением акций на бирже.

Недостатки

К недостаткам Терешкин С.И. хотел бы отнести:

• Ограниченный выбор акций. Не все лидирующие предприятия мира регистрируют ценные бумаги в соответствующей организации. То есть их невозможно приобрести за Депозитарные расписки.
• Неликвид. Инвестирование в Депозитарные Расписки вовсе не означает получение стабильного дохода. Иногда компании становятся банкротами или не в состоянии выплачивать дивиденды. В результате приобретатель акций теряет свои деньги или не может вернуть их на протяжении длительного периода. Однако в большинстве случаев инвесторам удается извлечь хорошую выгоду.
• Законодательные ограничения. Американские власти строго регламентируют обращение Депозитарных Расписок. Любое нарушение карается соответствующими инстанциями.

Чтобы получить доступ к торговле, необходимо посетить соответствующий веб-ресурс, найти брокерскую контору или посредника, который имеет разрешение на работу на бирже, заключить договор и только после этого осуществить сделку.

Предпочтение лучше отдавать зарубежным брокерам. Сотрудничество с отечественными приведет к необходимости уплаты налога с дивидендов. Процент может разниться в зависимости от компании партнера. Он составляет 13-30%. Причем налог возникает, как в результате начисления дивидендов, так и при продаже документа. В результате инвестору приходится терять значительную сумму.

Депозитарная Расписка – превосходная возможность зарабатывать средства на зарубежном рынке. Отследить движение средств по ней – достаточно сложно. Для повышения безопасности используются офшорные компании и другие механизмы.

Виды АРД: 4 уровня

Изначально АРД можно разделить на:

• спонсируемые − сделки проходят в ручном режиме, в закрытых электронных системах, этот вариант для нас не интересен;
• неспонсируемые.

Первый тип, или же спонсируемые делятся на 4 уровня в зависимости от степени сложности. Рассмотрим каждый из них более детально.

Уровень 1 − АДР на внебирже США

К данному рынку выдвигаются самые низкие требования, в результате чего большая часть АДР  отечественных компаний относятся к данному уровню и доступны именно здесь. Более того, акции могут быть доступны на рынках стран ЕС. Об этом нужно помнить в процессе анализа котировок.

Уровень 2 − оборот расписок на рынке США

К этим инструментам выдвигаются более жесткие требование. Более того акции должны быть одобрены Комиссией ЦБ и биржевыми площадками. Кроме этого одобрение требуется от фондовой платформы. Если говорить о примерах отечественных компаний, то здесь МТС и Мечел. 

Уровень 4 − действие по правилам 144А

Доступ открывается исключительно для крупных, влиятельных институциональных вкладчиков США, инвестирующих в активы минимум 100 млн. долларов. Чаще всего это расписки, которые представлены на уровнях 1 и 2.

Слайд 13Основные, дополнительные и индивидуальные услуги Качество обслуживания наших клиентов получило

признание в отрасли

Выпуск/Погашение Регистратор/кастодиан/трансфер-агент Корпоративные действия Брокерское обслуживание Отчеты для эмитента

Наши IR-мероприятия направлены на повышение эффективности программы и уровня привлекательности

IR- семинары и профинформация Таргетирование Мероприятия, повышающие известность Содействие по инвестиционно-банковскому направлению Прозрачность программ и контроль их реализации

  Наша аналитическая команда одна из лучших в Европе. Мы предоставляем аналитическую поддержку, отвечающую широким потребностям клиента

Аналитика (макро/по секторам и специфическим) Консультации по законодательству Рекомендации и решения Индивидуальные проекты

Высокая ликвидностьХорошая репутация Инвестиционная привлекательность

Диверсифицированная база инвесторовРост котировок

Интерактивная связь с инвесторамиСоблюдение правовых норм

Недостатки депозитарных расписок

Одним из недостатков депозитарных расписок является то, что инвесторы могут обнаружить, что многие из них не котируются на фондовой бирже и могут торговать ими только со стороны институциональных инвесторов.

Другими потенциальными недостатками депозитарных расписок являются их относительно низкая ликвидность,. а это означает, что покупателей и продавцов немного, что может привести к задержкам при входе и выходе из позиции. В некоторых случаях они также могут сопровождаться значительными административными сборами.

Депозитарные расписки, такие как АДР, не устраняют валютный риск для базовых акций в другой стране. Например, выплаты дивидендов в евро конвертируются в доллары США за вычетом расходов на конвертацию и иностранных налогов. Конвертация осуществляется в соответствии с депозитным договором. Колебания обменного курса могут повлиять на размер выплаты дивидендов.

Инвесторы по-прежнему несут экономические риски, поскольку страна, в которой находится иностранная компания, может столкнуться с рецессией, банкротством банков или политическими потрясениями. В результате стоимость депозитарной расписки будет колебаться вместе с любыми повышенными рисками в иностранном государстве.

Кроме того, существуют риски с участием ценных бумаг, не обеспеченных компанией. Депозитарная расписка может быть отозвана в любой момент, а период ожидания продажи акций и распределения средств среди инвесторов может быть длительным.

Налог с депозитарных расписок

Многие инвесторы приобретают ценные бумаги, даже не подозревая, что купили депозитарные расписки. Налогообложение по ним значительно отличается от обычных акций. Налоги по депозитарным распискам взимаются с курсовой разницы и с дивидендов.

Налоговым агентом для прибыли с курсовой разницы является брокер, через которого была куплена ценная бумага. Предположим, мы купили одну расписку «Ленты» за $2, и через год она стоит уже $3.7. В этом случае налог составит: (3.7-2) * 13% = $0.221. В этом расчете ещё нужно учесть как изменился курс доллара к рублю, а также не превысил ли доход 5 млн рублей, ведь в противном случае размер налога будет повышен до 15%. Эту сумму брокер выплачивает в пользу ФНС.

Самая сложная часть налогообложения связана с дивидендами. Дело в том, что налоги должны быть выплачены тому государству, которое выпустило ту или иную депозитарную расписку. Инвестору необходимо узнать налоговую ставку для нерезидентов. Если она меньше 13%, нужно проверить, есть ли с этим государством соглашение об избежании двойного налогообложения (СОИДН). Это можно узнать на сайте налоговой службы РФ. При его наличии необходимо самостоятельно подать декларацию, подтвердить удержание и доплатить до 13%. При отсутствии соглашения нужно оплатить 13% в ФНС РФ в полном размере.

Если налоговая ставка составляет 13% или более, опять смотрим, есть соглашение или нет. Если СОИДН есть, подаем декларацию, для подтверждения удержания. Платить в ФНС РФ ничего не придется. Если соглашение отсутствует, инвестор должен оплатить 13% в российскую казну.

Виды депозитарных расписок

С 1927 года этот финансовый инструмент получил широкое распространение во всём мире. Сегодня приобретение депозитарной расписки на определённое количество акций, по простоте исполнения практически ничем не отличается от покупки этих самых акций.

Следует отличать депозитарные расписки, вращающиеся на биржевом рынке от расписок, имеющих хождение вне биржи (на внебиржевом рынке). На внебиржевом рынке они котируются на так называемых «розовых листах» и имеют довольно слабый контроль со стороны регулирующих органов. На биржевом рынке, напротив, все депозитарные расписки подвержены строгому контролю и потому обладают максимальной степенью надёжности.

Преимущества и недостатки ГДР

Недостаток Глобальных Расписок связан с экономическими факторами внутри той страны, чья компания является эмитентом. Это пресловутые валютные риски из-за разности курсов между долларом США и нацвалютой эмитента, которые могут и уменьшить прибыль, и обернуться убытком.

Выгоды для компании

1. Обеспечивают эмитентам простой выход на зарубежные финансовые рынки и увеличение клиентской базы в лице инвесторов.
2. Помогают повысить ликвидность акций, на которых основана депозитарные расписки.
3. Способствуют увеличению популярности и узнаваемости компании за рубежом.
4. Дают такой суммарный прирост суммы от внешних рынков, который невозможно получить на отдельно взятом рынке.

Выгоды для инвестора

1. Вкладчики могут диверсифицировать портфель бумагами зарубежных компаний.
2. Используют упрощённые процедуры заключения сделок и расчётов сравнительно с акциями тех же самых компаний.
3. Владеют производными бумагами чья ликвидность сравнима с исходными акциями.
4. Практикуют с GDR, как финансовыми инструментами, стратегии долгосрочного и краткосрочного трейдинга.

Виды

Существуют следующие виды депозитарных расписок:

• ADR – расписки, выпущенные американскими банками для торговли только в США;
• GDR – расшифровывается Global Depositary Receipt. Это глобальные ДР, обращаются в различных странах, основная часть приходится на фондовый рынок Европы;
• в 2007 году появился продукт отечественного производства – RDR.

Американские ADR

Это расписки для обращения в Америке, создаются нерезидентами рынка США для привлечения инвестиций.

ADR делятся на 2 типа: спонсируемые, неспонсируемые.

1. Неспонсируемые – это АДР, выпуск которых проводится только на акции без согласия компании-эмитента. Принимают участие в выпуске АДР иностранный акционер и банк-депозитарий. Необходимо предоставить подтверждение, что эмитент полностью проходит своей деятельностью и ценными бумагами по требованиям к законодательству страны. Это, конечно, плюс. Минусы неспонсируемых ADR – не имеют доступа к NASDAQ, обращаются только на внебиржевом рынке.
2. Спонсируемые АДР бывают 3 уровней.

Для получения статуса 2-го уровня необходимо предоставить финансовую отчетность, составленную по американским требованиям. Раскрыть всю информацию о деятельности компании. Заполняются формы F6, F20 SEC. Для этого уровня открыт доступ к биржам Америки.

Для тех, кто прокачался до 3-го уровня, открываются все американские фондовые биржи, NASDAQ. Отсутствуют ограничения на обращение среди инвесторов.

Глобальные GDR

Депозитарные расписки GDR схожи с американскими, так как создавались по их подобию. Различие в том, что обращаются они везде, кроме США. Большая часть GDR приходится на европейские страны.

Российские РДР

Депозитарные расписки России выпущены для обращения на нашем фондовом рынке, подтверждают право владельца ДР на иностранные ценные бумаги. РДР позволяют приобретать иностранные акции, получать по ним дивиденды, проценты, голосовать на собраниях.

Зачем это нужно?

Основная цель вывода российских акций из депозитарных расписок и иностранных бирж – попытка вернуть инвесторов на российский финансовый рынок. Так, если до этого зарубежные трейдеры могли торговать российскими акциями на привычных для себя западных биржах, то теперь их расписки будут конвертированы в локальные акции. Другими словами, вместо расписок они получат акции внутри России.

Это принесет иностранным инвесторам ряд проблем:

• некоторые из них просто не смогут открыть счета в России – им в рамках санкций запрещено делать это или такая операция не пройдет комплайенс-контроль в зарубежном банке. Скорее всего, банк-депозитарий будет продавать расписки таких клиентов за бесценок;
• другие инвесторы смогут конвертировать расписки в локальные акции, но в России операции нерезидентов с российскими бумагами приостановлены. То есть, продать эти акции они все равно не смогут.

При этом проблемы это принесет и самой России. Так, это ударит по доверию инвесторов – оставшихся из тех, кто еще был готов инвестировать в российскую экономику. Для эмитентов это означает потерю части спроса и уменьшение возможностей формировать капитал из инвестиций. Вернуть инвесторов на российский рынок это не поможет, но еще и подорвет доверие новых инвесторов.

Ранее публично против принятого законопроекта высказался владелец НЛМК Владимир Лисин – по его словам, документ несет российской экономике рост рисков, а не их снижение.

Правда, все больше представителей рынка считают, что в листинге бумаг на западных биржах смысла почти не осталось – если раньше обороты по ним значительно превышали обороты по акциям внутри России, то теперь они снижались. Кроме того, это позволит «выпустить» российских резидентов из замороженных активов, полагают некоторые эксперты.

Как создаётся депозитарная расписка?

В 2010 году отечественная компания «Русал» — крупнейший производитель алюминия в России и в мире провела первичное размещение акций на Гонконгской фондовой бирже. Это не умозрительный пример. Так происходило в действительности. Компания «Русал» имеет транснациональный характер, и бизнес требовал размещения акций в гонконгской юрисдикции. Российские инвесторы тоже хотели покупать акции «Русал». Но не у каждого из нас может выйти на Гонконгскую биржу.
На помощь российским инвесторам пришёл Сбербанк. Сбербанк купил на бирже в Гонконге некоторый пакет акций «Русал». Акции положил «в сейф» и запер, что бы никогда больше их не продавать. На каждые десять акций, «в сейфе» Сбербанк выпустил финансовый документ — депозитарную расписку. Депозитарные расписки прошли листинг на Московской бирже и поступили в биржевую торговлю. Расписки продавались русским инвесторам внутри России. Владелец расписки имеет право в любой момент получить от Сбербанка 10 акций «Русал».

Глобальные депозитарные расписки

Депозитарные расписки распространились на другие части земного шара в форме глобальных депозитарных расписок (ГДР),. европейских и международных депозитарных расписок. В то время как АДР торгуются на национальной фондовой бирже США, ГДР обычно котируются на европейских фондовых биржах, таких как Лондонская фондовая биржа. И АДР, и ГДР обычно деноминированы в долларах США, но также могут быть номинированы в евро.

GDR работает так же, как ADR, только наоборот. Базирующаяся в США компания, которая хочет, чтобы ее акции котировались на Лондонской фондовой бирже, может сделать это с помощью ГДР. Компания из США заключает договор депозитарной расписки с лондонским банком-депозитарием. В свою очередь, лондонский банк выпускает акции в Великобритании на основе соблюдения нормативных требований для обеих стран.

Что собой представляют депозитарные расписки

В настоящее время многие российские компании привлекают денежные средства на зарубежных фондовых рынках или путем публичного размещения эмитентами акций (IPO) или же через реализацию депозитарных расписок.

Например, если в России имеется достаточно успешная и прибыльная российская компания, нуждающаяся в дополни-тельном капитале, а в другой развитой стране есть капиталоемкий и ликвидный рынок, то такая компания может, используя механизм депозитарных расписок, выйти на этот рынок и получить доступ к его финансовым возможностям.

Депозитарной распиской называется эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество лежащих в ее основе акций (т.е. отдельные акции она представляет очень редко).

Так, например, используя депозитарные расписки, иностранные инвесторы покупают акции крупных российских компаний.

Депозитарные расписки (свидетельства) являются именными (регистрируются на имя держателя) и обращающимися (покупаются и продаются), как любые ценные бумаги.

Депозитарные расписки являются рыночными ценными бумагами. Торговля и расчеты по ним проводятся за пределами страны, в которой зарегистрирован эмитент базовых акций. Сами базовые акции находятся на хранении в филиале иностранного банка-депозитария в фирме, выполняющей функции хранителя в стране выпуска акций.

Депозитарные расписки фактически являются сертификатами на ценные бумаги иностранного эмитента и предоставляют держателям те же права, что и владельцам базовых активов. Они регистрируются на уполномоченной фондовой бирже за пределами страны эмитента, и торговля и расчеты по ним про-изводятся по обычным правилам конкретной фондовой биржи.

Что такое ADR и GDR

Вот зашли вы в свое любимое мобильное приложение для торговли на бирже и решили купить пару-тройку акций. Например, сети частных клиник EMC, ну или любой другой компании. Открыли описание финансового актива и обнаружили, что это не акции вовсе, а какие-то ADR и GDR. Что это такое и почему они торгуются ВМЕСТО акций? И вообще, если вы купили вот это вот GDR — вы акционер или нет? А дивиденды по ним тоже можно получить?..

GDR, или глобальная депозитарная расписка (Global Depositary Receipt), — это сертификат, который дает право на владение иностранными акциями. Сертификат — это не акция, но с его помощью вы фактически становитесь обладателем акций, а значит, получаете все возможности, доступные обычному акционеру.

ADR и GDR придумали умные финансисты, чтобы обойти излишнюю бюрократию и создать лазейки в сложном экономическом регулировании.